OP Mainnet bricht nicht zusammen, doch seine Widerstandsfähigkeit ist uneinheitlich. Im vergangenen Monat fiel der gesperrte Wert weniger stark als Ether, während ausgabefähige Dollar deutlich schneller abflossen, die Transaktionen zurückgingen und ein sprunghafter Anstieg aktiver Adressen keinen Zuwachs bei der Nutzung brachte.
DefiLlama bezifferte den Wert am 12. November 2026 auf 400,4 Millionen US-Dollar. Seine Reihe bewertet die Vermögenswerte, die in den von ihm erfassten DeFi-Protokollen auf OP Mainnet gehalten werden, zu Marktpreisen. Growthepie, das mit eigenen On-Chain-Daten arbeitet, bezifferte die durchschnittlichen täglichen Transaktionen im Siebentagesdurchschnitt auf 1.536.906 und die täglich aktiven Adressen auf 230.112 zum 11. November 2026. Zusammengenommen trennen die beiden Datensätze gespeicherten Wert von ausgabefähigem Geld und von Nutzung.
Gesperrter Wert fiel weniger stark als Ether
Die Hauptzahl wirkt stabiler als Ether, bis man die Richtung klar benennt. DefiLlama verzeichnete am 13. Oktober 2026 443,0 Millionen US-Dollar, sodass der Wert am 12. November 2026 um 9,6 % niedriger lag. Ether fiel nach den von DefiLlama für dieselben Tage veröffentlichten Daten um 16,0 %, von 2.446 auf 2.055 US-Dollar. Der gesperrte Wert fiel also weniger stark als der Preis des wichtigsten Vermögenswerts des Netzwerks – eine Differenz, die wichtig ist, weil sich der Total Value Locked mit den Marktpreisen sowie mit Ein- und Auszahlungen verändert. Ein allein preisgetriebener Rückgang hätte Ether enger folgen müssen; dieser tat es nicht.
Auch der Vergleich über einen längeren Zeitraum weist in dieselbe Richtung. Am 14. August 2026 lag der Total Value Locked bei 310,1 Millionen US-Dollar, der Novemberwert also um 29,1 % höher. Ether stieg im selben Zeitraum um 9,1 %, von 1.884 auf 2.055 US-Dollar. Gegenüber dem 12. November 2025, als der Total Value Locked bei 317,8 Millionen US-Dollar lag, war der jüngste Wert um 26,0 % höher. In jedem Zeitraum bewegte sich der gespeicherte Wert stärker – oder fiel weniger stark – als Ether allein.
Diese Stärke hat in der Datenreihe eine Obergrenze. Der höchste Wert der Reihe lag am 11. August 2022 bei 1,15 Milliarden US-Dollar, und der jüngste Wert lag 65,0 % darunter. Der Abstand zeigt, wie weit der aktuelle Wert vom 2022 erreichten Höchststand entfernt ist, selbst nach den Zuwächsen der vergangenen drei Monate. Eine Erholung von August bis November ist in den Zahlen real, doch sie vollzieht sich in einem deutlich niedrigeren Bereich als dem von 2022 gesetzten.
Die nützlichste Lesart dieser Differenz ist eng gefasst. Sie legt nahe, dass Abhebungen den Wert im Monat bis zum 12. November 2026 nicht überwältigten und dass Bestände in anderen Token als Ether oder frische Einzahlungen einen Teil des Preisrückgangs abfederten. Die Reihe allein kann nicht sagen, welcher dieser Puffer am wichtigsten war, weil sie nur eine einzige Dollarsumme für die von DefiLlama erfassten Protokolle ausweist. Was sie sagen kann, ist, dass das Netzwerk gespeicherten Wert nicht in dem Tempo verlor, in dem Ether an Preis verlor – und diese Unterscheidung ist der Ausgangspunkt für den Rest der Belege, nicht das Ende der Argumentation.
Stablecoins flossen schneller ab, als Preise erklären
Stablecoins erzählen die schärfere Geschichte, weil ihr Wert so angelegt ist, dass er nahe bei einem Dollar bleibt. Growthepie bezifferte die Stablecoin-Marktkapitalisierung auf OP Mainnet am 11. November 2026 auf 393,6 Millionen US-Dollar, ein Rückgang um 40,0 % gegenüber 655,6 Millionen US-Dollar am 12. Oktober 2026. Im selben groben Zeitraum fiel der Total Value Locked um 9,6 %. Die beiden Rückgänge sind nicht dieselbe Art von Bewegung: Die eine ist eine Dollarsumme, die mit den Marktpreisen steigt und fällt, die andere ein Angebot an Token, das einen stabilen Dollarwert halten soll. Wenn die zweite innerhalb eines Monats um 40,0 % fällt, liegt die Ursache darin, dass Angebot das Netzwerk verlässt, nicht in einer Veränderung bei Ether.
Der Rückgang war keine Rückkehr auf ein Augustniveau. Die Stablecoin-Marktkapitalisierung lag am 14. August 2026 bei 424,0 Millionen US-Dollar, und der Novemberwert lag 7,2 % unter diesem Datumswert. Das bedeutet, dass das Angebot seit August bereits gesunken war und dann bis November deutlich schärfer fiel. Der Oktoberwert von 655,6 Millionen US-Dollar erscheint nun als Hochpunkt der jüngsten Reihe, gefolgt von einer raschen Umkehr. Für Leser, die OP Mainnet nutzen, um Dollar zu halten oder zu bewegen, ist diese Umkehr unmittelbarer als die langsamere Bewegung des Total Value Locked, weil Stablecoins der Teil des Netzwerks sind, der am direktesten als Geld genutzt wird.
Der Kontrast verändert auch, wie die Zahl zum Total Value Locked zu lesen ist. Wenn das Stablecoin-Angebot um 40,0 % fiel, während die Summe für die erfassten Protokolle nur um 9,6 % sank, müssen sich andere Vermögenswerte in diesen Protokollen in Dollar gerechnet besser gehalten haben oder neue Einzahlungen einen Teil des Stablecoin-Abflusses ausgeglichen haben. Die veröffentlichten Summen schlüsseln diesen Ausgleich nicht auf, und die Daten sind nicht identisch: Die Stablecoin-Werte beziehen sich auf den 11. November 2026 und den 12. Oktober 2026, während sich die Werte für den Total Value Locked auf den 12. November 2026 und den 13. Oktober 2026 beziehen. Der Unterschied von einem Tag erklärt eine Lücke dieser Größe nicht, erinnert aber daran, dass die beiden Reihen zeitlich nahe beieinander liegen, statt zum selben Zeitpunkt gemessen worden zu sein.
Ein Netzwerk kann einen hohen Total Value Locked behalten, während die für alltägliche Zahlungen verfügbaren Dollar schrumpfen, weil gesperrte Vermögenswerte nicht dasselbe sind wie umlaufendes Geld. Die Stablecoin-Zahlen zeigen, dass die umlaufende Seite im Monat bis zum 11. November 2026 schnell schrumpfte, während die gesperrte Seite langsamer fiel. Diese Spaltung ist die zentrale Spannung im aktuellen Bild: Auf OP Mainnet gespeicherter Wert erwies sich als widerstandsfähiger als der dort zum Ausgeben verfügbare Wert.
Mehr Adressen, weniger Transaktionen
Die Aktivität im Netzwerk bewegte sich in dieselbe Richtung wie die Stablecoins, nicht in Richtung der Adressenzahl. Growthepie meldete durchschnittliche tägliche Transaktionen im Siebentagesdurchschnitt von 1.536.906 zum 11. November 2026, ein Rückgang um 3,7 % gegenüber 1.595.275 dreißig Tage zuvor. Gegenüber der Woche bis zum 20. August 2026, als die täglichen Transaktionen bei 2.055.587 lagen, betrug der Rückgang 25,2 %. Die Nutzung fiel also im vergangenen Monat moderat und gegenüber August deutlich schärfer, obwohl der Total Value Locked gegenüber August stieg. Die beiden Messgrößen driften auseinander, und die Transaktionsreihe ist diejenige, die beschreibt, was die Menschen im Netzwerk tatsächlich taten.
Die Gebühren folgten den Transaktionen im vergangenen Monat, aber nicht über den längeren Zeitraum. Die täglich von Nutzern gezahlten Gebühren lagen zum 11. November 2026 bei 2.208 US-Dollar, ein Rückgang um 14,0 % gegenüber 2.567 US-Dollar dreißig Tage zuvor. Gegenüber der Woche bis zum 20. August 2026, als die täglichen Gebühren bei 1.810 US-Dollar lagen, war der jüngste Wert um 22,0 % höher. Gebühren können steigen, während Transaktionen fallen, wenn jede Transaktion mehr kostet, und sie können fallen, während das Netzwerk beschäftigt bleibt, wenn jede Transaktion weniger kostet. Die veröffentlichten Durchschnittswerte erklären diese Mischung nicht und sollten für sich genommen nicht als einfaches Maß der Nachfrage gelesen werden. Was sie zeigen, ist, dass die von den Nutzern insgesamt gezahlten Kosten im jüngsten Monat im Einklang mit weniger Transaktionen fielen.
Die Adressenzahl ist der Ausreißer und erfordert die größte Vorsicht. Die täglich aktiven Adressen lagen zum 11. November 2026 bei 230.112, gegenüber 13.564 dreißig Tage zuvor – ein Anstieg um 1596,5 % – und gegenüber 14.833 in der Woche bis zum 20. August 2026 – ein Anstieg um 1451,3 %. Ein Anstieg dieser Größenordnung würde normalerweise einen Ansturm von Nutzern nahelegen, doch eine Adresse ist nicht eine Person, und dieselbe Person kann viele Adressen kontrollieren. Die Transaktionszahlen zeigen, dass die Flut an Adressen keine Flut an Transaktionen brachte. Etwas hat sich daran geändert, wie Adressen erstellt oder genutzt wurden, doch die veröffentlichte Reihe sagt nicht, was es war. Die sichere Schlussfolgerung ist enger gefasst: Deutlich mehr Adressen waren aktiv, während die Arbeit, die diese Adressen leisteten, gemessen an Transaktionen, zurückging.
Dieses Muster ist die deutlichste Herausforderung für eine einfache Erholungsgeschichte. Wenn neue Nutzer in großer Zahl kämen und blieben, um Transaktionen durchzuführen, wäre zu erwarten, dass die täglichen Transaktionen mit den täglich aktiven Adressen steigen. Stattdessen fielen die Transaktionen im vergangenen Monat um 3,7 % und gegenüber August um 25,2 %, während die Adressen in denselben Vergleichen um 1596,5 % und 1451,3 % stiegen. Die Lücke beweist nicht, dass die neuen Adressen leer oder künstlich sind, weil die Belege ihre Eigentümer oder ihren Zweck nicht identifizieren. Sie zeigt aber, dass Adressenwachstum allein kein Beleg für wachsende Nutzung ist. Wer die Adressenzahl als Beweis für Akzeptanz nimmt, liest die falsche Messgröße.
Ein volatiles Jahr, kein stetiger Anstieg
Der Monatsverlauf des Total Value Locked zeigt, warum ein einzelner Monat nicht als Trend behandelt werden sollte. Am ersten Tag jedes Monats lag der Wert bei 285,3 Millionen US-Dollar am 1. Dezember 2025, 285,7 Millionen US-Dollar am 1. Januar 2026, 248,3 Millionen US-Dollar am 1. Februar 2026, 198,5 Millionen US-Dollar am 1. März 2026, 190,7 Millionen US-Dollar am 1. April 2026, 352,7 Millionen US-Dollar am 1. Mai 2026, 321,5 Millionen US-Dollar am 1. Juni 2026, 269,7 Millionen US-Dollar am 1. Juli 2026, 298,9 Millionen US-Dollar am 1. August 2026, 425,3 Millionen US-Dollar am 1. September 2026, 483,4 Millionen US-Dollar am 1. Oktober 2026 und 414,1 Millionen US-Dollar am 1. November 2026. Der Verlauf fiel in den frühen Monaten des Jahres 2026, sprang im Mai, fiel im Juli erneut und stieg dann bis zu einem Höchststand Anfang Oktober, bevor er im November wieder zurückging. Volatilität, kein stetiger Anstieg, ist das Muster der Reihe.
Diese Volatilität macht den Novemberwert leichter einzuordnen. Mit 400,4 Millionen US-Dollar am 12. November 2026 lag der Total Value Locked unter den 483,4 Millionen US-Dollar, die am 1. Oktober 2026 verzeichnet wurden, und unter den 414,1 Millionen US-Dollar, die am 1. November 2026 verzeichnet wurden, aber deutlich über dem Tief von 190,7 Millionen US-Dollar am 1. April 2026. Er lag auch über den 310,1 Millionen US-Dollar, die am 14. August 2026 verzeichnet wurden. Das Netzwerk war innerhalb weniger Monate höher und niedriger, und der jüngste Wert liegt in der Mitte dieser jüngsten Spanne. Ein einzelner Wert allein würde wenig darüber aussagen, wohin sich die Reihe als Nächstes entwickelt.
Die Grenzen der Belege sind Eigenschaften der beiden Quellen. DefiLlama erfasst nur die Protokolle, die es verfolgt, und sein Total Value Locked verändert sich mit Preisen und mit Geld, das hinein- und hinausfließt, sodass eine Veränderung der Dollarsumme keine direkte Zählung des ein- oder ausfließenden Geldes ist. Growthepie zählt Aktivität und Stablecoin-Angebot im Netzwerk selbst anhand eigener On-Chain-Daten und veröffentlicht die letzten 90 Tage, was begrenzt, wie weit seine Aktivitätsvergleiche in dieser Reihe zurückreichen können. Eine Person kann viele Adressen halten, sodass der Adressenanstieg nicht in eine Personenzahl übersetzt werden kann. Zusammengenommen stützen die Quellen einen Vergleich von gespeichertem Wert, umlaufenden Dollar und Nutzung, doch sie identifizieren nicht, wer Geld bewegt hat, warum sich die Adressen vervielfacht haben oder was als Nächstes geschehen wird.
Das Urteil, das aus den Zahlen folgt, lautet, dass OP Mainnet gespeicherten Wert besser hält als nutzbares Geld und Aktivität. Der Total Value Locked fiel weniger stark als Ether und stieg gegenüber August und gegenüber dem 12. November 2025, was gegen eine Geschichte vom plötzlichen Zusammenbruch spricht. Das Stablecoin-Angebot fiel innerhalb eines Monats um 40,0 %, die Transaktionen fielen gegenüber August um 25,2 % und die Gebühren fielen im vergangenen Monat um 14,0 %, was gegen eine Geschichte von breiter Erholung spricht. Der Adressenanstieg, die auffälligste Zahl in diesem Datensatz, ist zugleich die am wenigsten aussagekräftige über die Nutzung, weil er stieg, während die Transaktionen fielen. Der nächste Test ist, ob sich Stablecoin-Angebot und Transaktionen in den folgenden Messungen stabilisieren oder ob sich die Lücke zwischen gespeichertem Wert und alltäglicher Nutzung weiter vergrößert. Keine Anlageberatung.
Quelle: DefiLlama, growthepie, OP Mainnet fundamentals · Datum: