A retração da Unichain já não é uniforme: a rede se divide entre uma camada de protocolos pouco movimentada e uma camada de atividade na própria rede que continua ativa. Essa divisão vai determinar se a blockchain sobrevive como um espaço de nicho ou perde ainda mais relevância.
A DefiLlama, que acompanha os depósitos em protocolos de finanças descentralizadas, registrou um valor total bloqueado de US$ 23,7 milhões na Unichain em 12 de novembro de 2026. O montante está 88,4% abaixo dos US$ 204,4 milhões de um ano antes e 97,4% abaixo do pico de US$ 902,9 milhões. Os dados da growthepie, que mede a atividade a partir dos registros da blockchain, abrangem a semana encerrada em 11 de novembro e mostram por que olhar apenas para o colapso dos depósitos leva a uma leitura equivocada.
O preço do ether não explica a queda dos depósitos
Em 13 de outubro de 2026, o valor total bloqueado era de US$ 26,4 milhões; na leitura mais recente, estava 10,0% abaixo desse nível. O ether, principal ativo da rede, valia US$ 2.055 na data mais recente, ante US$ 2.446 na data de outubro, uma queda de 16,0%. O token, portanto, se desvalorizou mais do que o total de depósitos naquele mês, o que indica que a entrada de depósitos ou uma composição diferente de ativos amorteceu parte da queda.
A comparação com meados de agosto conta a história oposta. O valor total bloqueado era de US$ 27,3 milhões naquele momento, e o dado mais recente ficou 13,0% abaixo disso. O ether valia US$ 1.884 na ocasião, e seu preço mais recente era 9,1% maior. A valorização do token, por si só, deveria ter elevado o total em dólares. A queda no mesmo intervalo aponta, portanto, para a saída de recursos dos protocolos monitorados, e não para a fraqueza dos preços.
Separar o efeito dos preços da participação importa porque o valor dos depósitos varia por 2 motivos ao mesmo tempo. Uma alta do ether pode elevar o total em dólares sem nenhum novo depósito, assim como uma queda pode reduzi-lo sem nenhum saque. As 2 comparações mostram esses efeitos em ação, razão pela qual o valor total precisa ser lido junto com os indicadores de atividade.
Transações caem acentuadamente enquanto endereços aumentam
As transações tiveram média de 302.835 por dia na semana mais recente, uma queda de 53,3% em relação às 648.136 de 30 dias antes. A semana de agosto foi ainda mais movimentada, com 744.347 por dia, deixando o dado mais recente 59,3% abaixo desse patamar. O uso, portanto, caiu mais da metade nas 2 comparações, uma redução expressiva.
Os endereços ativos tiveram média de 2.801 por dia, alta de 20,2% em relação aos 2.332 de um mês antes e de 27,9% sobre os 2.191 da semana de agosto. Um endereço não equivale a uma pessoa; assim, o aumento registra a participação de mais endereços distintos, não uma contagem de usuários.
Em conjunto, essas séries descrevem um uso menos intenso e mais disperso, em vez de uma debandada repentina. As transações caíram enquanto os endereços aumentaram, um quadro compatível com uma rede em que os participantes existentes transacionam com menos frequência ou em que novos endereços chegam para realizar operações pequenas e ocasionais. Nenhum dos padrões comprova que a rede encontrou uma base estável, mas ambos contrariam a leitura de que a queda nas transações prova que não restou ninguém.
Saldos em dólar se mantêm enquanto o gasto diário com taxas sobe
Os saldos atrelados ao dólar não acompanharam a queda do total de depósitos. A growthepie registrou uma capitalização de mercado de stablecoins na Unichain de US$ 28,8 milhões em 11 de novembro, alta de 6,2% sobre os US$ 27,2 milhões de 12 de outubro. Em meados de agosto, o total era de US$ 26,8 milhões, deixando o dado mais recente 7,6% acima desse nível.
Essa estabilidade importa porque esses tokens buscam manter um valor estável em dólares; assim, seu valor agregado não está vinculado às oscilações do ether. Os saldos em dólar permaneceram na rede mesmo com a redução dos ativos nos protocolos monitorados, e os 2 totais medem coisas diferentes: a oferta na rede e os depósitos em seus protocolos.
As taxas tiveram média de US$ 283 por dia, alta de 15,7% em relação aos US$ 244 do mês anterior, mas queda de 18,7% ante os US$ 347 da semana de agosto. As pessoas continuavam pagando para transacionar e gastavam mais do que um mês antes, embora realizassem transações com frequência muito menor.
O próximo teste é saber se os endereços continuam chegando
As 2 fontes têm limites claros. O valor bloqueado informado pela DefiLlama abrange apenas os protocolos que ela monitora e varia tanto com os preços dos tokens quanto com a entrada ou saída de recursos. A growthepie contabiliza a atividade e a oferta de stablecoins na própria rede. A suavização dos dados em períodos de 7 dias oculta picos breves, e um endereço não é uma pessoa. Por isso, nenhuma das séries permite dizer quantas pessoas permanecem ou por que transacionam menos.
Esse quadro importa para quem decide se vai desenvolver projetos ou transacionar ali. Uma rede com mais endereços e menos transações ainda pode atender a usos ocasionais, mas oferece liquidez mais escassa para grandes depósitos e menos receita para protocolos que dependem de ativos bloqueados. Sob essa perspectiva, o valor dos depósitos é menos um veredito sobre a blockchain do que uma medida de uma de suas camadas.
Para quem usa ou acompanha a Unichain, o teste relevante não é saber se o valor bloqueado voltará ao pico, mas se o aumento dos endereços se sustenta enquanto as transações param de cair. Se as transações se estabilizarem e os saldos em dólar permanecerem firmes, a rede menor poderá ser vista como um núcleo que permaneceu; se os endereços também começarem a cair, a perda de intensidade passa a ser uma saída. Os próximos dados mostrarão qual interpretação encontra respaldo nos números.
Este conteúdo não constitui recomendação de investimento.
Fonte: DefiLlama, growthepie, Unichain fundamentals · Data: