Unichain 不再均匀萎缩，它正在分化为沉寂的协议层与依然活跃的网络层，这一分化将决定这条链是作为小众场所存续，还是进一步走向衰落。
追踪去中心化金融协议存款的 DefiLlama 称，截至 2026 年 11 月 12 日，Unichain 的锁仓价值为 23.7百万美元。这一数字比一年前的 204.4百万美元低 88.4%，比 902.9百万美元的峰值低 97.4%。通过链上记录衡量活跃度的 growthepie 覆盖截至 11 月 11 日的一周，其数据说明，仅凭存款崩塌会产生误导。
以太币价格无法解释锁仓下滑
2026 年 10 月 13 日，锁仓总额为 26.4百万美元，最新读数低 10.0%。该网络的主要资产以太币在最新日期的价格为 2,055美元，而 10 月那个日期为 2,446美元，跌幅为 16.0%。因此，在这一个月里，该代币的跌幅快于存款总额，这表明存款增加或资产组合不同缓冲了部分跌幅。
8 月中旬的情况恰恰相反。当时锁仓总额为 27.3百万美元，最新数字低 13.0%。当时以太币的价格为 1,884美元，最新价格高 9.1%。代币价格上涨本应独自推高美元总额，因此同一时期的下跌表明资金正在离开被追踪的协议，而非价格疲软所致。
区分价格与参与度之所以重要，是因为存款数字同时受两个原因推动。以太币价格上涨可以在没有新增存款的情况下抬高美元总额，价格下跌也可以在没有提款的情况下使其缩水。上述两组对比显示两种效应都在起作用，这正是标题数字需要与活跃度数据并列的原因。
交易量大幅下滑，地址数却在攀升
最新一周，日均交易量为 302,835笔，比 30 天前的 648,136笔下降 53.3%。8 月那一周更为繁忙，日均 744,347笔，最新数字比之低 59.3%。因此，从这两组对比来看，使用量萎缩了过半，而非小幅收窄。
日均活跃地址为 2,801个，比一个月前的 2,332个增长 20.2%，比 8 月那一周的 2,191个增长 27.9%。一个地址不等于一个人，因此这一增长记录的是参与的不同地址更多了，而非用户人数。
综合来看，这些数据描绘的是更轻、更分散的使用，而非突然离场。交易量下降而地址数上升，符合这样一种网络：现有参与者交易频率降低，或新地址为小额、偶尔的活动而来。两种模式都不能证明该网络已找到稳定的基础，但都反驳了把交易量下降视为无人留下的证据。
美元资产保持稳定，每日手续费小幅上升
与美元挂钩的资产并未随存款总额下滑。growthepie 测得，11 月 11 日 Unichain 上的稳定币市值为 28.8百万美元，比 10 月 12 日的 27.2百万美元增长 6.2%。8 月中旬的总额为 26.8百万美元，最新数字比之高 7.6%。
它们的稳定之所以重要，是因为这些代币旨在维持稳定的美元价值，因此其合计总额与以太币的走势无关。即使被追踪协议中的资产缩水，美元资产仍留在网络上，而这两个总额衡量的对象不同：一个是网络上的供应量，另一个是其协议中的存款。
日均手续费为 283美元，比上个月的 244美元增长 15.7%，但比 8 月那一周的 347美元下降 18.7%。尽管人们交易的频率远低于从前，他们仍在为交易付费，而且比一个月前付得更多。
未来的考验在于地址数能否继续增长
两个来源都有明确的边界。DefiLlama 的锁仓价值只覆盖它追踪的协议，该数字会随代币价格以及资金进出而变化。growthepie 统计的是网络本身的活跃度与稳定币供应量。以 7 天为期进行平滑处理会掩盖短暂的峰值，而一个地址不等于一个人，因此这两组数据都无法说明还剩下多少人，也无法说明他们为何交易更少。
这一形态对任何决定是否在此建设或交易的人都很重要。一个地址更多、交易更少的网络仍可支撑偶尔的使用，但它为大额存款提供的流动性更薄，为依赖锁仓资产的协议带来的收入也更少。从这个角度看，存款数字与其说是对这条链的裁决，不如说是对其中一个层面的衡量。
对使用或关注 Unichain 的人来说，有用的检验不是锁仓价值能否重返峰值，而是地址数的增长能否在交易量止跌的同时保持下去。如果交易量在美元资产稳定的同时企稳，这个更小的网络可以被解读为留下的核心；如果地址数也开始下滑，萎缩就会变成离场。未来的数据将显示哪一种说法得到支持。
不构成投资建议。
来源: DefiLlama, growthepie, Unichain fundamentals · 日期: