Unichain больше не сжимается равномерно; она разделяется на тихий протокольный слой и всё ещё активный сетевой слой, и именно этот раскол решит, выживет ли сеть как нишевая площадка или угаснет ещё сильнее.
По данным DefiLlama, которая отслеживает депозиты в протоколах децентрализованных финансов, объём заблокированных средств в Unichain 12 ноября 2026 года составил $23,7 млн. Это на 88,4% ниже, чем $204,4 млн годом ранее, и на 97,4% ниже пиковых $902,9 млн. Данные growthepie, которая измеряет активность по записям в блокчейне, охватывают неделю до 11 ноября и показывают, почему одно лишь обрушение депозитов вводит в заблуждение.
Цены эфира не объясняют падение депозитов
13 октября 2026 года общий объём заблокированных средств составлял $26,4 млн, а последнее значение на 10,0% ниже. Эфир, главный актив сети, на последнюю дату стоил $2 055 против $2 446 на октябрьскую дату, то есть подешевел на 16,0%. Таким образом, за этот месяц токен падал быстрее, чем объём депозитов, а это указывает на то, что депозиты или иной состав активов частично сгладили спад.
Середина августа даёт противоположную картину. Тогда объём заблокированных средств составлял $27,3 млн, а последнее значение оказалось на 13,0% ниже. Эфир тогда стоил $1 884, а последняя цена была на 9,1% выше. Рост цены токена сам по себе должен был увеличить долларовый итог, поэтому падение за тот же отрезок указывает на уход денег из отслеживаемых протоколов, а не на слабость цены.
Важно отделять цену от участия, потому что показатель депозитов движется сразу по двум причинам. Более высокая цена эфира может увеличить долларовый итог без нового депозита, а более низкая — уменьшить его без вывода средств. Оба сравнения показывают, что действуют оба эффекта, и именно поэтому к главной цифре нужны данные об активности.
Транзакции резко падают, а число адресов растёт
В последнюю неделю число транзакций в среднем составляло 302 835 в день, что на 53,3% меньше, чем 648 136 тридцатью днями ранее. В августовскую неделю активность была ещё выше — 744 347 в день, то есть последнее значение ниже на 59,3%. Таким образом, в обоих сравнениях использование проредилось более чем наполовину, а не на небольшую величину.
Активных адресов было в среднем 2 801 в день — на 20,2% больше, чем 2 332 месяцем ранее, и на 27,9% больше, чем 2 191 в августовскую неделю. Один адрес — это не один человек, поэтому рост фиксирует участие большего числа разных адресов, а не численность пользователей.
Вместе эти ряды описывают более лёгкое и более рассеянное использование, а не внезапный уход. Транзакций стало меньше, а адресов — больше; это соответствует сети, где прежние участники совершают транзакции реже или где новые адреса появляются для небольшой, эпизодической активности. Ни одна из этих картин не доказывает, что сеть нашла устойчивую базу, но обе не позволяют считать падение транзакций доказательством того, что никого не осталось.
Долларовые активы стабильны, а дневные комиссии немного растут
Активы, привязанные к доллару, не последовали за объёмом депозитов вниз. По измерениям growthepie, рыночная капитализация стейблкоинов в Unichain 11 ноября составила $28,8 млн — на 6,2% больше, чем $27,2 млн 12 октября. В середине августа итог составлял $26,8 млн, то есть последнее значение выше на 7,6%.
Их стабильность важна, потому что эти токены стремятся сохранять устойчивую долларовую стоимость, поэтому их суммарный объём не привязан к движениям эфира. Долларовые активы остались в сети, даже когда активы в отслеживаемых протоколах сокращались, а два итога измеряют разное: предложение в сети и депозиты в её протоколах.
Комиссии в среднем составляли $283 в день — на 15,7% больше, чем $244 за предыдущий месяц, но на 18,7% меньше, чем $347 в августовскую неделю. Люди по-прежнему платили за транзакции и платили больше, чем месяцем ранее, хотя совершали их гораздо реже.
Впереди проверка: сохранится ли приток адресов
У обоих источников есть чёткие границы. Заблокированная стоимость у DefiLlama охватывает только протоколы, которые она отслеживает, и этот показатель меняется вместе с ценами токенов и с притоком или оттоком денег. growthepie подсчитывает активность и предложение стейблкоинов в самой сети. Сглаживание за семь дней скрывает короткие всплески, а адрес — это не человек, поэтому ни один из рядов не может сказать, сколько людей осталось и почему они совершают меньше транзакций.
Эта конфигурация важна для всех, кто решает, стоит ли здесь строить или совершать транзакции. Сеть с большим числом адресов и меньшим числом транзакций по-прежнему может поддерживать эпизодическое использование, но она предлагает более разреженную ликвидность для крупных депозитов и меньше выручки протоколам, зависящим от заблокированных активов. В этом свете показатель депозитов — не столько приговор сети, сколько измерение одного её слоя.
Полезная проверка для тех, кто пользуется Unichain или следит за ней, — не в том, вернётся ли заблокированная стоимость к пику, а в том, удержится ли рост числа адресов, пока падение транзакций прекращается. Если транзакции стабилизируются при стабильных долларовых активах, уменьшившуюся сеть можно будет считать сохранившимся ядром; если же и адреса пойдут вниз, прореживание превратится в исход. Будущие данные покажут, какое из этих толкований они подтверждают.
Не является инвестиционной рекомендацией.
Источник: DefiLlama, growthepie, Unichain fundamentals · Дата: