OP Mainnet verändert seine Form schneller, als es schrumpft. Mitte November hielt das Netzwerk weniger Wert als einen Monat zuvor, doch weit mehr Adressen nutzten es, und das Geld, das abfloss, floss nicht gleichmäßig ab. Diese Spaltung – dünnere Einlagen und breitere Nutzung – wiegt schwerer als jede einzelne Gesamtzahl, denn sie deutet auf ein Netzwerk hin, das sich zu vielen kleinen Teilnehmern hin bewegt statt zu wenigen großen Einlagen.
DefiLlama bezifferte den auf OP Mainnet gebundenen Wert am 13. November 2026 auf $401,1 Millionen, und growthepie, das die Aktivität anhand eigener On-Chain-Daten misst, ermittelte für den Sieben-Tage-Durchschnitt bis zum 11. November 2026 1.536.906 tägliche Transaktionen und 230.112 täglich aktive Adressen. Zusammengelesen beschreiben die beiden Datensätze dieselben Wochen aus unterschiedlichen Blickwinkeln: Der eine verfolgt Geld, das in dezentralen Finanzanwendungen geparkt ist, der andere, wie oft das Netzwerk genutzt wurde und von wie vielen Adressen. Die Lücke zwischen ihnen ist die Geschichte.
Ein Monatsrückgang, der das Jahr höher hinterlässt
Der Rückgang über den Monat ist in den Zahlen von DefiLlama deutlich zu sehen. Der gebundene Wert lag am 13. November 2026 bei $401,1 Millionen, gegenüber $444,0 Millionen am 14. Oktober 2026 – ein Rückgang um 9,7 %. Das ist ein erheblicher Monatsrückgang, keine Rundungsschwankung, und er folgte auf einen starken Herbst. Doch dieselbe Zahl sah im Vergleich zum Sommer und zum Vorjahr ganz anders aus. Sie lag um 27,9 % über den $313,7 Millionen vom 15. August 2026 und um 28,1 % über den $313,2 Millionen vom 13. November 2025. Mit anderen Worten: Das Netzwerk verlor in vier Wochen an Boden, behielt aber den größten Teil des Bodens, den es seit dem Sommer gewonnen hatte.
Der längere Blick ist weniger nachsichtig. Der höchste von DefiLlama gemessene Wert lag am 11. August 2022 bei $1,15 Milliarden, und die Zahl vom 13. November 2026 lag 65,0 % darunter. Diese Lücke hat die Erholung im Sommer und den Anstieg im Herbst überstanden, was bedeutet, dass die jüngsten Gewinne nur einen Teil des Abstands zum frühen Höchststand wettgemacht haben. Wer das Netzwerk nur nach seinem jüngsten Monat beurteilt, verkennt dieses Ausmaß, und wer es nur nach dem Höchststand beurteilt, verkennt die Erholung seit August.
Der erste Tag jedes Monats erzählt dieselbe Geschichte in kleineren Schritten. Der gebundene Wert lag am 1. Dezember 2025 bei $285,3 Millionen und am 1. Januar 2026 bei $285,7 Millionen, dann bei $248,3 Millionen am 1. Februar 2026, $198,5 Millionen am 1. März 2026 und $190,7 Millionen am 1. April 2026. Er sprang am 1. Mai 2026 auf $352,7 Millionen, gab auf $321,5 Millionen am 1. Juni 2026 und $269,7 Millionen am 1. Juli 2026 nach, stieg dann auf $298,9 Millionen am 1. August 2026, $425,3 Millionen am 1. September 2026 und $483,4 Millionen am 1. Oktober 2026, bevor er am 1. November 2026 auf $414,1 Millionen zurückfiel. Der Weg war kein stetiger Anstieg: Ein Rutsch im Frühjahr, eine scharfe Erholung im Mai, ein Sommertief und ein Herbstschub kamen vor dem Rückzug im November.
Ether fiel stärker – der Preis allein erklärt den Rückgang nicht
Ether, der wichtigste Vermögenswert des Netzwerks, fiel im selben Monat schneller als der gebundene Wert. DefiLlama bezifferte Ether am 13. November 2026 auf $2.017, gegenüber $2.497 am 14. Oktober 2026 – ein Rückgang um 19,2 %. Der gebundene Wert fiel in diesem Zeitraum um 9,7 %, also prozentual etwa halb so schnell wie Ether. Dieser Unterschied ist wichtig, denn der gebundene Wert bewegt sich mit den Tokenpreisen ebenso wie mit Geld, das hinein- oder hinausfließt. Die Lücke zeigt, dass sich die beiden Reihen nicht gemeinsam bewegten, selbst in einem Monat, in dem beide fielen.
Der Drei-Monats-Vergleich weist in die gleiche Richtung, nur umgekehrt. Ether lag am 15. August 2026 bei $1.880, und der jüngste Preis von $2.017 lag um 7,3 % über diesem Niveau. Der gebundene Wert stieg im selben Zeitraum um 27,9 %, von $313,7 Millionen auf $401,1 Millionen. In beiden Zeitfenstern bewegte sich der gebundene Wert stärker in Richtung seiner eigenen Veränderung als Ether: Er fiel weniger, wenn Ether fiel, und stieg mehr, wenn Ether stieg. Dieses Muster passt dazu, dass Einlagen und Abhebungen den Preiseffekt verstärkten, auch wenn die beiden Zahlen allein nicht trennen können, wie viel vom Preis und wie viel vom Geld kam, das hinein- oder hinausfloss.
Stablecoins fielen am stärksten – und der Preis kann das nicht erklären
Stablecoins erzählen eine schärfere Geschichte, denn ihr Wert soll nahe einem Dollar bleiben. Growthepie bezifferte die Stablecoin-Gesamtsumme auf OP Mainnet am 11. November 2026 auf $393,6 Millionen, gegenüber $655,6 Millionen am 12. Oktober 2026 – ein Rückgang um 40,0 %. Das ist ein weit größerer Monatsrückgang als der Rückgang des gebundenen Werts um 9,7 %, und er ereignete sich bei einer Größe, die nicht vom Etherpreis hin und her geschoben wird. Wenn eine an den Dollar gekoppelte Gesamtsumme in einem Monat so weit fällt, spiegelt die Veränderung wider, dass Angebot das Netzwerk verlässt oder dort schrumpft, nicht dass ein Marktpreis die Summe nach unten drückt.
Über drei Monate ist das Bild ruhiger, was den Monatsrückgang umso mehr hervorstechen lässt. Die Stablecoin-Gesamtsumme lag am 14. August 2026 bei $424,0 Millionen, und die jüngste Zahl von $393,6 Millionen lag um 7,2 % unter diesem Niveau. Der größte Teil des jüngsten Schadens traf also, prozentual gesehen, zwischen dem 12. Oktober 2026 und dem 11. November 2026 ein, nach einer Phase, in der die Summe zunächst gestiegen und dann fast wieder auf ihr Augustniveau zurückgefallen war. Der gebundene Wert dagegen beendete dieselben drei Monate mit einem Plus von 27,9 %. Die beiden Maße für Geld im Netzwerk drifteten auseinander: Das eine stieg über Sommer und Herbst, das andere endete fast dort, wo es begonnen hatte, nach einem steilen Sturz im letzten Monat.
Transaktionen ließen nach, während die Adresszahl sprang
Die Nutzung des Netzwerks ließ nach, selbst als die Adresszahl in die Höhe schnellte. Die Sieben-Tage-Durchschnitte von growthepie bis zum 11. November 2026 bezifferten die täglichen Transaktionen auf 1.536.906, gegenüber 1.595.275 dreißig Tage zuvor – ein Rückgang um 3,7 %. Der längere Vergleich ist steiler: Die täglichen Transaktionen lagen in der Woche bis zum 20. August 2026 bei 2.055.587, und der jüngste Durchschnitt lag um 25,2 % unter diesem Niveau. Die Transaktionen sind also auf beiden Zeithorizonten gefallen, moderat im vergangenen Monat und deutlich schärfer seit August, während der gebundene Wert in denselben drei Monaten stieg.
Die aktiven Adressen bewegten sich in die entgegengesetzte Richtung, und zwar in außergewöhnlichem Ausmaß. Growthepie bezifferte die täglich aktiven Adressen in den sieben Tagen bis zum 11. November 2026 auf 230.112, gegenüber 13.564 dreißig Tage zuvor – ein Anstieg um 1596,5 %. Gegenüber 14.833 in der Woche bis zum 20. August 2026 betrug der Anstieg 1451,3 %. Die Adresszahl kroch nicht nach oben: Sie vervielfachte sich in einem Monat, in dem die Transaktionen fielen. Dieser Kontrast ist das zentrale Rätsel in den Aktivitätszahlen, denn von einem Netzwerk mit weit mehr aktiven Adressen würde man gewöhnlich mehr Transaktionen erwarten, nicht weniger.
Die von den Nutzern gezahlten Gebühren blieben in Dollar gerechnet klein und bewegten sich uneinheitlich. Die täglichen Gebühren lagen im Durchschnitt der sieben Tage bis zum 11. November 2026 bei $2.208, gegenüber $2.567 dreißig Tage zuvor – ein Rückgang um 14,0 % – und gegenüber $1.810 in der Woche bis zum 20. August 2026 ein Anstieg um 22,0 %. Die Gebühren fielen also über den Monat, während die Transaktionen nur leicht zurückgingen, und stiegen über drei Monate, während die Transaktionen stark fielen. Die Adresszahlen erfordern eine weitere Vorsicht: Eine Adresse ist nicht eine Person, und eine einzelne Person kann viele Adressen nutzen. Ein Anstieg der Adressen allein ist kein Beweis für einen Anstieg der Menschen.
Was die Spaltung bedeutet – und was sie offen lässt
Die vertretbarste Lesart dieser Zahlen zusammengenommen ist, dass OP Mainnet weit mehr aktive Adressen anzog, während es weniger Transaktionen abwickelte und weniger gebundenen Wert hielt als einen Monat zuvor. Der gebundene Wert fiel im Monat, blieb aber deutlich über seinen August- und Vorjahreswerten; Stablecoins fielen im Monat weit schärfer; die Transaktionen ließen nach; die Gebühren blieben niedrig. Diese Kombination passt zu einem Netzwerk, dessen Nutzung sich eher ausbreitet als vertieft, wobei kleinere oder kurzlebigere Aktivität größere Einlagen ersetzt. Die konkurrierende Lesart ist einfacher: Dieselben Menschen könnten mehr Adressen nutzen, sodass der Anstieg Adressen zählt, nicht neue Nutzer.
Diese Grenzen gehören zu den Messgrößen selbst. DefiLlama zählt nur die Protokolle, die es erfasst, sodass sein gebundener Wert alles außerhalb dieser Gruppe auslässt, und er bewegt sich mit den Tokenpreisen ebenso wie mit Einlagen und Abhebungen. Growthepie zählt Aktivität und Stablecoin-Angebot auf dem Netzwerk selbst, verwendet Sieben-Tage-Durchschnitte bis zum 11. November 2026 und veröffentlicht die letzten 90 Tage, sodass seine Zahlen die jüngste Nutzung beschreiben statt einer vollständigen Geschichte. Zusammen decken die beiden Quellen gehaltenes Geld und Aktivität im Netzwerk ab, doch keine von beiden zeigt für sich, wer die Nutzer sind, warum sie Geld bewegt haben oder ob der Adressanstieg anhalten wird.
Die nächste monatliche Messung wird prüfen, welche Lesart Bestand hat. Wenn die aktiven Adressen nahe bei 230.112 bleiben, während die Transaktionen nahe bei 1.536.906 bleiben und die Stablecoins nahe bei $393,6 Millionen, wird das Bild eines breiteren, leichteren Netzwerks seine erste Prüfung überstanden haben. Wenn die Adressen wieder in Richtung 13.564 zurückfallen, während sich Transaktionen und Gebühren kaum verändern, wird der Anstieg eher wie eine kurze Episode aussehen als wie eine neue Form des Netzwerks. So oder so hat der November die Frage bereits verändert: Es geht nicht mehr darum, ob OP Mainnet wächst oder schrumpft, sondern woraus seine Nutzung besteht.
Keine Anlageberatung.
Quelle: DefiLlama, growthepie, OP Mainnet fundamentals · Datum: