OP Mainnet change de forme plus vite qu’il ne se contracte. À la mi-novembre, le réseau détenait moins de valeur qu’un mois plus tôt, pourtant beaucoup plus d’adresses l’ont utilisé, et l’argent qui est parti n’est pas parti de façon uniforme. Cette divergence, des dépôts plus minces et un usage plus large, compte davantage que n’importe quel total isolé, car elle suggère un réseau qui s’oriente vers de nombreux petits participants plutôt que vers quelques gros dépôts.
DefiLlama a évalué la valeur verrouillée sur OP Mainnet à 401,1 millions de dollars le 13 novembre 2026, et growthepie, qui mesure l’activité à partir de ses propres données on-chain, a évalué l’usage moyen sur sept jours jusqu’au 11 novembre 2026 à 1 536 906 transactions quotidiennes et 230 112 adresses actives quotidiennes. Lus ensemble, ces deux relevés décrivent les mêmes semaines sous des angles différents : l’un suit l’argent placé dans la finance décentralisée, l’autre la fréquence d’utilisation du réseau et le nombre d’adresses. L’écart entre les deux, c’est l’histoire.
Une baisse mensuelle qui laisse l’année en hausse
La baisse sur le mois est nette dans les chiffres de DefiLlama. La valeur verrouillée s’établissait à 401,1 millions de dollars le 13 novembre 2026, contre 444,0 millions de dollars le 14 octobre 2026, soit une baisse de 9,7 %. C’est une baisse mensuelle substantielle, pas une simple fluctuation d’arrondi, et elle est survenue après un automne solide. Pourtant, ce même chiffre paraissait très différent par rapport à l’été et à un an plus tôt. Il était en hausse de 27,9 % par rapport aux 313,7 millions de dollars du 15 août 2026, et en hausse de 28,1 % par rapport aux 313,2 millions de dollars du 13 novembre 2025. Autrement dit, le réseau a perdu du terrain en quatre semaines tout en conservant l’essentiel du terrain gagné depuis l’été.
La vue à plus long terme est moins indulgente. Le niveau le plus élevé relevé par DefiLlama était de 1,15 milliard de dollars le 11 août 2022, et le chiffre du 13 novembre 2026 se situait 65,0 % en dessous. Cet écart a survécu à la reprise de l’été et à la hausse de l’automne, ce qui signifie que les gains récents n’ont réparé qu’une partie de la distance par rapport au sommet initial. Un lecteur qui juge le réseau uniquement sur son dernier mois manquera cette échelle, et un lecteur qui le juge uniquement sur le sommet manquera la reprise depuis août.
Le premier jour de chaque mois raconte la même histoire par petites étapes. La valeur verrouillée était de 285,3 millions de dollars le 1er décembre 2025 et de 285,7 millions de dollars le 1er janvier 2026, puis de 248,3 millions de dollars le 1er février 2026, de 198,5 millions de dollars le 1er mars 2026 et de 190,7 millions de dollars le 1er avril 2026. Elle a bondi à 352,7 millions de dollars le 1er mai 2026, s’est tassée à 321,5 millions de dollars le 1er juin 2026 et à 269,7 millions de dollars le 1er juillet 2026, puis est remontée à 298,9 millions de dollars le 1er août 2026, à 425,3 millions de dollars le 1er septembre 2026 et à 483,4 millions de dollars le 1er octobre 2026, avant de retomber à 414,1 millions de dollars le 1er novembre 2026. Le parcours n’a pas été une ascension régulière : un glissement printanier, une forte reprise en mai, un creux estival et une poussée automnale ont précédé le repli de novembre.
L’ether a chuté davantage, donc le prix n’explique pas tout
L’ether, principal actif du réseau, a chuté plus vite que la valeur verrouillée au cours du même mois. DefiLlama a évalué l’ether à 2 017 dollars le 13 novembre 2026, contre 2 497 dollars le 14 octobre 2026, soit une baisse de 19,2 %. La valeur verrouillée a reculé de 9,7 % sur cette période, soit environ la moitié du rythme de l’ether en pourcentage. Cette différence compte, car la valeur verrouillée évolue avec les prix des jetons autant qu’avec les entrées et sorties d’argent. L’écart montre que les deux séries n’ont pas évolué ensemble, même au cours d’un mois où toutes deux ont baissé.
La comparaison sur trois mois va dans le même sens, en sens inverse. L’ether valait 1 880 dollars le 15 août 2026, et le dernier prix de 2 017 dollars était en hausse de 7,3 % par rapport à ce niveau. La valeur verrouillée a augmenté de 27,9 % sur la même période, passant de 313,7 millions de dollars à 401,1 millions de dollars. Dans les deux fenêtres, la valeur verrouillée a évolué davantage dans le sens de sa propre variation que l’ether : elle a moins baissé quand l’ether a baissé, et davantage augmenté quand l’ether a augmenté. Ce schéma est cohérent avec des dépôts et des retraits qui s’ajoutent à l’effet prix, même si les deux chiffres seuls ne permettent pas de distinguer ce qui venait du prix et ce qui venait de l’argent entrant ou sortant.
Les stablecoins ont le plus chuté, et le prix ne peut l’expliquer
Les stablecoins racontent une histoire plus nette, car leur valeur est censée rester proche d’un dollar. Growthepie a évalué le total des stablecoins sur OP Mainnet à 393,6 millions de dollars le 11 novembre 2026, contre 655,6 millions de dollars le 12 octobre 2026, soit une baisse de 40,0 %. C’est une baisse mensuelle bien plus forte que la baisse de 9,7 % de la valeur verrouillée, et elle s’est produite dans une mesure que le prix de l’ether ne fait pas bouger. Quand un total indexé sur le dollar chute autant en un mois, le changement reflète une offre qui quitte le réseau ou qui s’y réduit, et non un prix de marché qui ferait baisser le total.
Sur trois mois, le tableau est plus calme, ce qui rend la chute mensuelle encore plus saillante. Le total des stablecoins était de 424,0 millions de dollars le 14 août 2026, et le dernier chiffre de 393,6 millions de dollars était en baisse de 7,2 % par rapport à ce niveau. L’essentiel des dégâts récents, en pourcentage, est donc survenu entre le 12 octobre 2026 et le 11 novembre 2026, après une période où le total avait d’abord augmenté puis était retombé près de son niveau d’août. La valeur verrouillée, en revanche, a terminé ces mêmes trois mois en hausse de 27,9 %. Les deux mesures de l’argent présent sur le réseau se sont écartées : l’une a augmenté au cours de l’été et de l’automne, l’autre a fini presque là où elle avait commencé, après une forte chute au cours du dernier mois.
Les transactions se tassent pendant que le nombre d’adresses bondit
L’utilisation du réseau s’est tassée, alors même que le nombre d’adresses bondissait. Les moyennes sur sept jours de growthepie jusqu’au 11 novembre 2026 plaçaient les transactions quotidiennes à 1 536 906, contre 1 595 275 trente jours plus tôt, soit une baisse de 3,7 %. La comparaison plus longue est plus marquée : les transactions quotidiennes étaient de 2 055 587 au cours de la semaine jusqu’au 20 août 2026, et la dernière moyenne était en baisse de 25,2 % par rapport à ce niveau. Les transactions ont donc reculé sur les deux horizons, modestement au cours du mois écoulé et beaucoup plus nettement depuis août, tandis que la valeur verrouillée augmentait sur ces mêmes trois mois.
Les adresses actives ont évolué en sens inverse, et dans des proportions extraordinaires. Growthepie a évalué les adresses actives quotidiennes à 230 112 au cours des sept jours jusqu’au 11 novembre 2026, contre 13 564 trente jours plus tôt, soit une hausse de 1596,5 %. Par rapport aux 14 833 de la semaine jusqu’au 20 août 2026, la hausse était de 1451,3 %. Le nombre d’adresses n’a pas progressé lentement : il s’est multiplié à de nombreuses reprises en un mois où les transactions baissaient. Ce contraste est l’énigme centrale des chiffres d’activité, car un réseau comptant beaucoup plus d’adresses actives devrait ordinairement porter davantage de transactions, et non moins.
Les frais payés par les utilisateurs sont restés faibles en dollars et ont évolué de façon irrégulière. Les frais quotidiens s’élevaient en moyenne à 2 208 dollars au cours des sept jours jusqu’au 11 novembre 2026, contre 2 567 dollars trente jours plus tôt, en baisse de 14,0 %, et contre 1 810 dollars au cours de la semaine jusqu’au 20 août 2026, en hausse de 22,0 %. Les frais ont donc baissé sur le mois alors que les transactions ne baissaient que légèrement, et augmenté sur trois mois alors que les transactions chutaient nettement. Les chiffres des adresses appellent une prudence supplémentaire : une adresse n’est pas une personne, et une même personne peut utiliser de nombreuses adresses. Une flambée des adresses, à elle seule, n’est pas la preuve d’une flambée du nombre de personnes.
Ce que cette divergence signifie, et ce qu’elle laisse ouvert
La lecture la plus défendable de ces chiffres pris ensemble est qu’OP Mainnet a attiré beaucoup plus d’adresses actives tout en portant moins de transactions et en détenant moins de valeur verrouillée qu’un mois plus tôt. La valeur verrouillée a baissé au cours du mois, mais elle est restée nettement au-dessus de ses niveaux d’août et d’il y a un an ; les stablecoins ont chuté beaucoup plus fortement au cours du mois ; les transactions se sont tassées ; les frais sont restés bas. Cette combinaison correspond à un réseau dont l’usage s’élargit plutôt qu’il ne s’approfondit, avec une activité plus petite ou plus éphémère qui remplace des dépôts plus importants. La lecture concurrente est plus simple : ce sont peut-être les mêmes personnes qui utilisent davantage d’adresses, de sorte que la flambée compte des adresses, et non de nouveaux utilisateurs.
Ces limites appartiennent aux mesures elles-mêmes. DefiLlama ne compte que les protocoles qu’il suit, donc sa valeur verrouillée exclut tout ce qui se trouve en dehors de cet ensemble, et elle évolue avec les prix des jetons autant qu’avec les dépôts et les retraits. Growthepie compte l’activité et l’offre de stablecoins sur le réseau lui-même, en utilisant des moyennes sur sept jours jusqu’au 11 novembre 2026 et en publiant les 90 derniers jours, de sorte que ses chiffres décrivent l’usage récent plutôt qu’un historique complet. Ensemble, les deux sources couvrent l’argent détenu et l’activité sur le réseau, mais aucune des deux, à elle seule, ne montre qui sont les utilisateurs, pourquoi ils ont déplacé de l’argent, ni si la flambée des adresses durera.
La prochaine lecture mensuelle testera quelle lecture tient. Si les adresses actives restent proches de 230 112 tandis que les transactions restent proches de 1 536 906 et que les stablecoins restent proches de 393,6 millions de dollars, l’image d’un réseau plus large et plus léger aura survécu à son premier test. Si les adresses retombent vers 13 564 alors que les transactions et les frais changent peu, la flambée ressemblera à un épisode bref plutôt qu’à une nouvelle forme pour le réseau. Quoi qu’il en soit, novembre a déjà changé la question : il ne s’agit plus de savoir si OP Mainnet croît ou se contracte, mais de quelle sorte d’usage sa croissance est faite.
Ceci ne constitue pas un conseil en investissement.
Source: DefiLlama, growthepie, OP Mainnet fundamentals · Date: