A OP Mainnet está mudando de forma mais rápido do que está encolhendo. A rede detinha menos valor em meados de novembro do que um mês antes, mas muito mais endereços a usaram, e o dinheiro que saiu não saiu de maneira uniforme. Essa divergência, depósitos mais enxutos e uso mais amplo, importa mais do que qualquer total isolado, porque sugere uma rede que caminha para muitos participantes pequenos, em vez de poucos depósitos grandes.
A DefiLlama colocou o valor bloqueado na OP Mainnet em $401,1 milhões em 13 de novembro de 2026, e a growthepie, que mede a atividade a partir de seus próprios registros on-chain, estimou o uso médio de sete dias até 11 de novembro de 2026 em 1.536.906 transações diárias e 230.112 endereços ativos diários. Lidos em conjunto, os dois registros descrevem as mesmas semanas sob ângulos diferentes: um acompanha o dinheiro parado nas finanças descentralizadas, o outro acompanha com que frequência a rede foi usada e por quantos endereços. A distância entre eles é a história.
Uma queda mensal que deixa o ano no positivo
A queda ao longo do mês é clara nos números da DefiLlama. O valor bloqueado estava em $401,1 milhões em 13 de novembro de 2026, contra $444,0 milhões em 14 de outubro de 2026, uma queda de 9,7%. É uma queda mensal relevante, não uma oscilação de arredondamento, e veio depois de um outono forte. Mas o mesmo número parecia bem diferente em comparação com o verão e com um ano antes. Estava 27,9% acima dos $313,7 milhões de 15 de agosto de 2026, e 28,1% acima dos $313,2 milhões de 13 de novembro de 2025. Em outras palavras, a rede perdeu terreno em quatro semanas, mas manteve a maior parte do terreno que havia conquistado desde o verão.
A visão de prazo mais longo é menos generosa. A maior leitura da DefiLlama foi de $1,15 bilhão em 11 de agosto de 2022, e o número de 13 de novembro de 2026 estava 65,0% abaixo dele. Essa distância sobreviveu à recuperação do verão e à alta do outono, o que significa que os ganhos recentes repararam apenas parte da distância em relação ao pico inicial. Quem julgar a rede apenas pelo último mês perderá essa escala, e quem a julgar apenas pelo pico perderá a recuperação desde agosto.
O primeiro dia de cada mês conta a mesma história em passos menores. O valor bloqueado era de $285,3 milhões em 1º de dezembro de 2025 e $285,7 milhões em 1º de janeiro de 2026, depois $248,3 milhões em 1º de fevereiro de 2026, $198,5 milhões em 1º de março de 2026 e $190,7 milhões em 1º de abril de 2026. Saltou para $352,7 milhões em 1º de maio de 2026, recuou para $321,5 milhões em 1º de junho de 2026 e $269,7 milhões em 1º de julho de 2026, depois subiu para $298,9 milhões em 1º de agosto de 2026, $425,3 milhões em 1º de setembro de 2026 e $483,4 milhões em 1º de outubro de 2026, antes de voltar a cair para $414,1 milhões em 1º de novembro de 2026. O caminho não foi uma subida constante: uma queda na primavera, uma recuperação forte em maio, um recuo no verão e uma alta no outono vieram antes do recuo de novembro.
O ether caiu mais, então o preço sozinho não explica toda a queda
O ether, o principal ativo da rede, caiu mais rápido do que o valor bloqueado no mesmo mês. A DefiLlama colocou o ether em $2.017 em 13 de novembro de 2026, contra $2.497 em 14 de outubro de 2026, uma queda de 19,2%. O valor bloqueado caiu 9,7% no mesmo período, cerca de metade do ritmo do ether em termos percentuais. Essa diferença importa, porque o valor bloqueado se move com os preços dos tokens, assim como com o dinheiro que entra e sai. A distância mostra que as duas séries não se moveram juntas, mesmo em um mês em que ambas caíram.
A comparação de três meses aponta no mesmo sentido, ao contrário. O ether estava em $1.880 em 15 de agosto de 2026, e o preço mais recente, de $2.017, estava 7,3% acima desse nível. O valor bloqueado subiu 27,9% no mesmo período, de $313,7 milhões para $401,1 milhões. Nas duas janelas, o valor bloqueado se moveu mais na direção de sua própria variação do que o ether: caiu menos quando o ether caiu, e subiu mais quando o ether subiu. Esse padrão é compatível com depósitos e saques somando-se ao efeito do preço, embora os dois números, sozinhos, não permitam separar quanto veio do preço e quanto veio do dinheiro que entrou ou saiu.
As stablecoins caíram mais, e o preço não explica isso
As stablecoins contam uma história mais nítida, porque seu valor deve se manter próximo de um dólar. A growthepie estimou o total de stablecoins na OP Mainnet em $393,6 milhões em 11 de novembro de 2026, contra $655,6 milhões em 12 de outubro de 2026, uma queda de 40,0%. É uma queda mensal muito maior do que a queda de 9,7% no valor bloqueado, e ocorreu em uma medida que não é empurrada pelo preço do ether. Quando um total atrelado ao dólar cai tanto em um mês, a mudança reflete oferta deixando a rede ou encolhendo nela, e não um preço de mercado puxando o total para baixo.
Em três meses, o quadro é mais calmo, o que faz a queda mensal se destacar ainda mais. O total de stablecoins era de $424,0 milhões em 14 de agosto de 2026, e o número mais recente, de $393,6 milhões, estava 7,2% abaixo desse nível. A maior parte do dano recente, em termos percentuais, portanto, chegou entre 12 de outubro de 2026 e 11 de novembro de 2026, depois de um período em que o total primeiro subiu e depois voltou para perto do nível de agosto. O valor bloqueado, em contraste, terminou os mesmos três meses com alta de 27,9%. As duas medidas de dinheiro na rede se distanciaram: uma subiu ao longo do verão e do outono, a outra terminou quase onde começou, depois de uma queda acentuada no mês final.
Transações recuaram enquanto o número de endereços disparou
O uso da rede diminuiu, mesmo com o número de endereços em disparada. As médias de sete dias da growthepie até 11 de novembro de 2026 colocaram as transações diárias em 1.536.906, contra 1.595.275 trinta dias antes, uma queda de 3,7%. A comparação mais longa é mais acentuada: as transações diárias eram de 2.055.587 na semana até 20 de agosto de 2026, e a média mais recente estava 25,2% abaixo desse nível. As transações, portanto, caíram nos dois horizontes, modestamente no último mês e de forma muito mais acentuada desde agosto, enquanto o valor bloqueado subiu nos mesmos três meses.
Os endereços ativos se moveram na direção oposta, e em uma magnitude extraordinária. A growthepie estimou os endereços ativos diários em 230.112 nos sete dias até 11 de novembro de 2026, contra 13.564 trinta dias antes, uma alta de 1596,5%. Contra 14.833 na semana até 20 de agosto de 2026, a alta foi de 1451,3%. O número de endereços não subiu aos poucos: multiplicou-se muitas vezes em um mês em que as transações caíram. Esse contraste é o enigma central nos números de atividade, porque de uma rede com muito mais endereços ativos normalmente se esperaria mais transações, não menos.
As taxas pagas pelos usuários continuaram pequenas em dólares e se moveram de forma desigual. As taxas diárias ficaram em média em $2.208 nos sete dias até 11 de novembro de 2026, contra $2.567 trinta dias antes, uma queda de 14,0%, e contra $1.810 na semana até 20 de agosto de 2026, uma alta de 22,0%. As taxas, portanto, caíram ao longo do mês enquanto as transações caíram apenas levemente, e subiram em três meses enquanto as transações caíram de forma acentuada. Os números de endereços exigem mais uma ressalva: um endereço não é uma pessoa, e uma única pessoa pode usar muitos endereços. Uma disparada de endereços, por si só, não é prova de uma disparada de pessoas.
O que a divergência significa, e o que ela deixa em aberto
A leitura mais defensável desses números em conjunto é que a OP Mainnet atraiu muito mais endereços ativos, ao mesmo tempo em que processou menos transações e manteve menos valor bloqueado do que um mês antes. O valor bloqueado caiu no mês, mas permaneceu bem acima dos níveis de agosto e de um ano atrás; as stablecoins caíram de forma muito mais acentuada no mês; as transações diminuíram; as taxas continuaram baixas. Essa combinação combina com uma rede cujo uso está se espalhando, em vez de se aprofundando, com atividade menor ou de vida mais curta substituindo depósitos maiores. A leitura concorrente é mais simples: as mesmas pessoas podem estar usando mais endereços, de modo que a disparada conta endereços, não novos usuários.
Esses limites pertencem às próprias medidas. A DefiLlama conta apenas os protocolos que acompanha, de modo que seu valor bloqueado deixa de fora tudo que está fora desse conjunto, e ele se move com os preços dos tokens, assim como com depósitos e saques. A growthepie conta a atividade e a oferta de stablecoins na própria rede, usando médias de sete dias até 11 de novembro de 2026 e publicando os últimos 90 dias, de modo que seus números descrevem o uso recente, e não um histórico completo. Juntas, as duas fontes cobrem o dinheiro mantido e a atividade na rede, mas nenhuma delas, sozinha, mostra quem são os usuários, por que moveram dinheiro, ou se a disparada de endereços vai durar.
A próxima leitura mensal testará qual leitura se sustenta. Se os endereços ativos permanecerem perto de 230.112, enquanto as transações ficarem perto de 1.536.906 e as stablecoins perto de $393,6 milhões, o retrato de uma rede mais ampla e mais leve terá sobrevivido ao primeiro teste. Se os endereços recuarem para perto de 13.564, enquanto transações e taxas mudarem pouco, a disparada parecerá um episódio breve, e não uma nova forma para a rede. De qualquer modo, novembro já mudou a pergunta: não é mais se a OP Mainnet está crescendo ou encolhendo, mas de que tipo de uso é feito o seu crescimento.
Não é recomendação de investimento.
Fonte: DefiLlama, growthepie, OP Mainnet fundamentals · Data: